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貴州茅臺業(yè)績。范雨露 制圖

◎記者 劉逸鵬

“是否會下調(diào)年度營收增速目標(biāo)？”“將采取哪些措施維持醬香系列酒增長？”“是否會進(jìn)行拆股？”……

針對投資者普遍關(guān)心的熱點話題，在9月12日舉行的貴州茅臺2025年半年度業(yè)績說明會上，貴州茅臺董事王莉（代行總經(jīng)理職責(zé)）等公司高管進(jìn)行了回應(yīng)。

貴州茅臺還透露了終端市場的最新情況：“隨著傳統(tǒng)雙節(jié)臨近，相環(huán)比6、7月，8月市場終端動銷有所回暖，8月底以來至今終端動銷環(huán)比增長顯著，市場態(tài)勢有望進(jìn)一步向好?！?/p>

是否下調(diào)目標(biāo)？

2025年上半年，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)產(chǎn)量累計達(dá)191.6萬千升，比上年同期下降5.8%。行業(yè)總產(chǎn)量自2016年達(dá)到峰值后已進(jìn)入下行通道。

2025年上半年，貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)總收入910.94億元，同比增長9.16%；歸母凈利潤454.03億元，同比增長8.89%。

值得注意的是，貴州茅臺在今年第二季度的營收同比增幅為7.28%，較第一季度10.54%的增速有所回落。行業(yè)數(shù)據(jù)平臺“今日酒價”披露的批發(fā)參考價顯示，近期飛天茅臺價格出現(xiàn)小幅波動，其中53度散瓶500ml飛天茅臺的價格一度跌破1800元關(guān)口。

“今年貴州茅臺是否會下調(diào)9%的營收增速目標(biāo)？”有投資者提問。

王莉表示，今年以來，面臨行業(yè)周期調(diào)整和消費趨勢變化等多重壓力，公司通過統(tǒng)籌優(yōu)化市場策略，科學(xué)精準(zhǔn)實施產(chǎn)品投放，主動維護(hù)渠道生態(tài)韌性，保持了市場的總體平穩(wěn)和渠道的良性協(xié)同。

“我們將始終秉持長期主義，以市場為中心，以消費者為中心，堅持以自身的確定性應(yīng)對各種不確定性，致力于推動高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展?！蓖趵蛘f。

是否進(jìn)行拆股？

貴州茅臺“拆股”與否，近年來持續(xù)受到關(guān)注。有投資者建議：“貴州茅臺的股價太高，這不利于普通投資者利用茅臺的分紅資金進(jìn)一步買入持有，建議公司進(jìn)行股份拆細(xì)，比如1拆10。”

王莉回應(yīng)稱：“關(guān)于是否拆股，股東的觀點目前也不完全統(tǒng)一，有人贊成，有人反對，都是站在為茅臺發(fā)展的角度，非常感謝大家對茅臺的關(guān)心。拆股與不拆股，就已有的案例來說，各有利弊。我們愿意就這個話題和廣大股東一起探討。”

此前，針對拆股的建議，貴州茅臺董事長張德芹也作出過回應(yīng)：“站在公司董事會的角度，我們需要從公司健康穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展、股東長期利益等角度系統(tǒng)考慮，審慎決策?！?/p>

此次王莉關(guān)于“股東的觀點不完全統(tǒng)一”的表述，背后反映出市場中長期存在兩種不同的觀點：一部分投資者認(rèn)為，拆股能提升交易量活躍度，吸引更多新資金涌入，進(jìn)而推動貴州茅臺價值攀升，對股東利益有利；另一部分投資者則認(rèn)為，低股價會降低投資門檻，導(dǎo)致股價波動加劇。也有部分股東認(rèn)為，貴州茅臺股價保持在高位有助于維護(hù)茅臺酒的高端形象。

中國酒業(yè)獨立評論人肖竹青向上海證券報記者表示，貴州茅臺始終需要平衡股民的訴求、國有控股股東的訴求、機(jī)構(gòu)的訴求和廣大消費者的訴求，需要在各方利益中找到共同的集合點。貴州茅臺在“拆股”問題上，會堅持穩(wěn)健的策略。

如何拓展場景？

2025年上半年，貴州茅臺保持著充沛的現(xiàn)金流，營業(yè)總收入、利潤總額、歸母凈利潤等核心財務(wù)指標(biāo)增速均在9%左右。

業(yè)界分析認(rèn)為，平穩(wěn)的增長源于貴州茅臺核心產(chǎn)品體系的持續(xù)健康發(fā)展，以及市場策略的有效執(zhí)行。

2025年以來，貴州茅臺持續(xù)做好客群轉(zhuǎn)型、場景轉(zhuǎn)型和服務(wù)轉(zhuǎn)型。以2025年5月20日舉行的“茅友嘉年華”活動為例，茅臺選擇“音樂+文化”的跨界模式，將大型音樂節(jié)與非遺文化融合在一起，不僅被各界認(rèn)為是白酒吸引年輕消費者的有益探索，更是將品牌融入多元生活場景的有益嘗試。

王莉表示，在消費形勢變化的大背景下，貴州茅臺將進(jìn)一步深化客群、場景、服務(wù)“三個轉(zhuǎn)型”，特別是以場景轉(zhuǎn)型推動產(chǎn)品、渠道、終端“三端變革”。從產(chǎn)品導(dǎo)向轉(zhuǎn)向場景導(dǎo)向，圍繞“讓消費者更信任、更懂消費者、觸達(dá)更便捷、更能激發(fā)情緒價值”，進(jìn)一步分析消費場景，以消費客群的事業(yè)、生活條線為引導(dǎo)，創(chuàng)新服務(wù)內(nèi)容和場景體驗，增強(qiáng)消費者情感共鳴，促進(jìn)“三個轉(zhuǎn)型”，實現(xiàn)“賣酒向賣生活方式轉(zhuǎn)變”。

“公司今年對茅臺1935這款單品有怎樣的規(guī)劃？”“上半年醬香系列酒的增速大幅放緩，公司將采取哪些措施維系增長？”針對投資者的提問，王莉回應(yīng)稱，茅臺1935酒是醬香系列酒的戰(zhàn)略級產(chǎn)品。在面臨周期調(diào)整的市場壓力下，公司將通過創(chuàng)新營銷模式、拓展消費場景、加大市場投入、產(chǎn)品體系升級等措施，進(jìn)一步適配理性消費趨勢下的消費需求。

責(zé)編：陳娟

一審：陳娟

二審：曹嫻

三審：李偉鋒

來源：新華社