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金價“瘋狂”，手中黃金是去是留？

黃煒信湖南日報·新湖南客戶端 2025-09-10 17:21:05

金價又漲，似乎聽得有點“麻木”了。為何又聊金價？侃財君發(fā)現(xiàn)，此輪上漲的標志性在于，不僅盤中突破3700美元，本周更是突破45年前高點，成為黃金“真歷史新高”。更讓人糾結(jié)的是，手中有黃金、貴金屬概念股的投資者，到底是繼續(xù)持有還是趁高落袋為安？

盤中創(chuàng)新高后回調(diào)

wind數(shù)據(jù)顯示，周二（9月9日）紐約尾盤，現(xiàn)貨黃金跌0.22%，報3628.06美元/盎司，北京時間22:00發(fā)布美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)年度基準修訂時漲至3674.78美元創(chuàng)歷史新高，隨后轉(zhuǎn)跌。COMEX黃金期貨跌0.28%，報3667.20美元/盎司，22:00也曾達到3715.20美元創(chuàng)盤中歷史新高。

盡管有小幅回調(diào)，但業(yè)內(nèi)人士表示，黃金價格正突破1980年經(jīng)通脹調(diào)整后的歷史峰值——當時美元與黃金開始脫鉤，通脹肆虐，紙質(zhì)資產(chǎn)信用崩塌，現(xiàn)貨黃金價格也隨之一舉升破了850美元。按實際購買力計算，1980年的850美元相當于2025年的3500美元。

數(shù)據(jù)顯示，延續(xù)2024年27%的強勁漲勢，黃金今年以來已累計上漲近39%。

首飾金方面，9月10日，各大品牌金飾價格均已突破1070元/克。其中，周生生足金飾品價格為1074元/克，周大福、老鳳祥、老廟黃金足金金價已達1073元/克。

（黃金珠寶品牌當日金價）

黃金珠寶企業(yè)承壓

金價走高，也帶動黃金概念股走強。9月9日，恒邦股份、西部黃金、赤峰黃金等多只黃金概念股漲停。8月底迄今，貴金屬指數(shù)已從3200點左右，躍升到4088，漲幅達27%。

（近期貴金屬板塊指數(shù)走勢）

與之相反的是，不少黃金珠寶企業(yè)業(yè)績承壓。中國黃金公布2025年半年報，公司取得營業(yè)收入310.98億元、同比下降11.54%，歸母凈利潤3.19億元、同比下降46.35%。老鳳祥中報本期收入和歸母凈利潤分別同比下降16.52%、13.07%，周大生分別下降43.92%、1.27%，明牌珠寶收入下降20.31%，歸母凈利潤同比增虧646.62%。

成本高企，消費不給力的情況下，不少黃金珠寶企業(yè)布局新賽道。周六福披露，隨著金價不斷走高，公司近年也開始探索更加輕質(zhì)化、時尚化的產(chǎn)品設(shè)計，通過IP聯(lián)名等策略，以期放大產(chǎn)品與品牌的復(fù)合屬性，帶來更高的客戶黏性、毛利率和盈利能力。潮宏基、萊紳通靈、老鋪黃金、周六福、周生生等公司上半年業(yè)績亮眼，也多源于在“高端黃金”賽道及品牌差異化布局等方面發(fā)力。

走還是留，是個問題

歷史讓人不得不警惕。1980年1月達到歷史高點后，黃金價格在3個月內(nèi)暴跌50%。相關(guān)數(shù)據(jù)測算，當時那場“雪崩”瞬間抹去1600億美元財富，換算成2025年的購買力，相當于萬億級別財富蒸發(fā)。

對投資者來說，最關(guān)心的莫過于穩(wěn)不穩(wěn)住手中的黃金資產(chǎn)。

方正證券投資顧問羅旭鴻分析，貴金屬的主要邏輯主要是避險需求、央行增持、貨幣政策轉(zhuǎn)向及降息預(yù)期，中國央行連續(xù)第10個月增持黃金，全球央行“購金熱”持續(xù)，側(cè)面支撐金價，同時美聯(lián)儲降息預(yù)期還在增加。

南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩分析：在黃金結(jié)束逾4個月盤整，并有效突破3500美元/盎司后，技術(shù)形態(tài)上，上方上升通道更加順暢，多空力量重新平衡形成價格新的上漲動能。同時，美聯(lián)儲9月降息50個基點預(yù)期涌現(xiàn)，疊加政府債務(wù)不可持續(xù)性與政治經(jīng)濟形勢動蕩下的債市風險上升，有利于硬通貨黃金價格的上行。

招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼預(yù)測，從目前市場形勢來看，9月美聯(lián)儲降息25個基點概率大，在此前黃金或仍將圍繞降息展開偏多交易，并持續(xù)推升其價格走強。

另有調(diào)查顯示，看好金價走高的投資者與看空者的比例已接近8比1，凸顯出市場壓倒性的樂觀情緒。投資者要么拿穩(wěn)手中黃金資產(chǎn)為未來更嚴重的通脹未雨綢繆，要么謀求新的避險港灣以應(yīng)對對美債和美元等傳統(tǒng)錨定資產(chǎn)信任失效。

投資專家提醒，當黃金以如此迅猛的態(tài)勢突破歷史高位，往往預(yù)示著深層壓力正在醞釀，盡管黃金可以作為避險資產(chǎn)，投資者也應(yīng)該進一步分散壓力。

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