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6月9日，乘聯(lián)分會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年5月全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售193.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.3%，環(huán)比增長(zhǎng)10.1%。今年累計(jì)零售881.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9.1%。前幾年國(guó)內(nèi)車市零售呈現(xiàn)“前低后高”的走勢(shì)，今年5月零售較2018年5月181萬(wàn)輛的最高水平增長(zhǎng)6%，呈現(xiàn)超強(qiáng)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

然而，在造車新勢(shì)力陣營(yíng)內(nèi)部，格局已然重塑。截至6月1日，零跑汽車連續(xù)三個(gè)月穩(wěn)居造車新勢(shì)力交付榜首；小鵬汽車連續(xù)7個(gè)月交付量超過(guò)3萬(wàn)輛；蔚來(lái)則表現(xiàn)欠佳，在造車新勢(shì)力四強(qiáng)中銷量墊底。與去年“理想領(lǐng)跑、零跑次席、小鵬墊底”的格局形成鮮明對(duì)比。

四家新勢(shì)力車企的營(yíng)收榜同樣硝煙彌漫。車企的一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，理想以259.3億元營(yíng)收穩(wěn)居第一，同比增長(zhǎng)1.14%；小鵬、蔚來(lái)和零跑分別以158.1億元、120.3億元和100.2億元的營(yíng)收緊隨其后，分別同比增長(zhǎng)141.45%、21.46%和187.1%。

但真正的角力場(chǎng)在盈利端。零跑喊出“全年盈利”，小鵬、蔚來(lái)押注“第四季度轉(zhuǎn)正”，理想則在增程基本盤(pán)上試水純電。一場(chǎng)關(guān)乎生死的“盈利大考”已拉開(kāi)帷幕。

毛利率提升，賣車與技術(shù)變現(xiàn)雙輪驅(qū)動(dòng)

今年一季度，新勢(shì)力車企的毛利率整體向好。

理想汽車以20.5%的毛利率領(lǐng)跑，與去年同期持平；緊隨其后的小鵬、零跑的毛利率分別為15.6%和14.9%，同比分別提升了16.3個(gè)百分點(diǎn)和2.7個(gè)百分點(diǎn)。

蔚來(lái)汽車毛利率有所改善，達(dá)到7.6%，同比增長(zhǎng)了2.7個(gè)百分點(diǎn)，但環(huán)比下降4.1個(gè)百分點(diǎn)。蔚來(lái)表示，毛利率的提升主要得益于零部件和售后服務(wù)等高毛利業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，以及單車物料成本的下降。

與毛利率變動(dòng)同步的還有凈利潤(rùn)表現(xiàn)。不過(guò)，由于運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的增長(zhǎng)，蔚來(lái)一季度凈虧損同比擴(kuò)大31.06%，達(dá)68.91億元。

除了蔚來(lái)凈虧損擴(kuò)大外，其他三家新勢(shì)力車企均實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)增長(zhǎng)或虧損縮窄。

財(cái)報(bào)顯示，今年一季度，理想的歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.75%至6.47億元；零跑和小鵬汽車的凈虧損分別同比縮窄87.13%和51.5%，單季虧損額分別為1.3億元和6.6億元。

零跑找到了技術(shù)服務(wù)這一盈利新路徑，兼具主機(jī)廠和技術(shù)供應(yīng)商身份。技術(shù)服務(wù)收入助力零跑一季度錄得歷史新高毛利率數(shù)據(jù)，達(dá)14.9%。

今年一季度，零跑還確認(rèn)了與Stellantis合作的技術(shù)服務(wù)費(fèi)收入。這一業(yè)務(wù)也直接拉升毛利率走高。在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，零跑高層透露，剔除與Stellantis的合作業(yè)務(wù)后，其整體毛利率環(huán)比也有小幅下滑。同時(shí)，零跑汽車副總裁李騰飛在財(cái)報(bào)會(huì)上表示，零跑毛利率的攀升也得益于一季度和一汽的合作。

從去年開(kāi)始，小鵬與大眾合作的技術(shù)收入成為營(yíng)收增長(zhǎng)新動(dòng)能。2024年，大眾為小鵬貢獻(xiàn)了50.4億元的營(yíng)收。小鵬在財(cái)報(bào)中稱，這部分收入主要由于與大眾汽車集團(tuán)進(jìn)行平臺(tái)與軟件戰(zhàn)略以及電子電氣架構(gòu)技術(shù)戰(zhàn)略合作有關(guān)的技術(shù)研發(fā)服務(wù)的收入增加所致。

今年一季度，小鵬汽車服務(wù)及其他業(yè)務(wù)收入達(dá)14.4億元，約占總收入9.1%，大眾的技術(shù)服務(wù)費(fèi)依然是核心增長(zhǎng)點(diǎn)。

小鵬財(cái)務(wù)副總裁Charles Zhang在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，基于小鵬和大眾聯(lián)合開(kāi)發(fā)的EE架構(gòu)（電子電氣架構(gòu)）的新車型即將在2026年初逐步上市。隨著雙方合作產(chǎn)品開(kāi)始上量，小鵬的技術(shù)收入有望形成良性循環(huán)。

盡管技術(shù)服務(wù)的毛利率更高，但汽車主業(yè)終究是規(guī)模化生意。零跑和小鵬高層都在財(cái)報(bào)電話會(huì)上強(qiáng)調(diào)，銷量上升帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)為一季度帶來(lái)毛利改善。

今年一季度零跑汽車的規(guī)模效應(yīng)凸顯，其銷量增速在新勢(shì)力品牌中居首，且高端車型交付占比提升。零跑C系列高端車型如C10、C11交付占比達(dá)到77.5%，同比提升5.7個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯。

去年上市的MONA M03和P7+為小鵬貢獻(xiàn)銷量增量。今年一季度小鵬MONA M03 銷量超1.5萬(wàn)輛，連續(xù)四個(gè)月交付量超1.5萬(wàn)輛；P7+上市4個(gè)月累計(jì)交付超4萬(wàn)輛。小鵬汽車整車?yán)麧?rùn)率已連續(xù)七個(gè)月提升。

小鵬還期待中高端車型上量帶來(lái)的利潤(rùn)優(yōu)化。小鵬汽車總裁顧宏地在財(cái)報(bào)會(huì)上表示，小鵬即將推出的新車型處于更高的價(jià)格帶，有望帶來(lái)更高的毛利率。

已經(jīng)在增程路線上跑通規(guī)模效應(yīng)的理想，也試圖在純電賽跑。按照此前理想汽車CEO李想的規(guī)劃，2025年理想將推出1款超級(jí)旗艦MEGA和5款純電車型。

相比之下，銷量掉隊(duì)的蔚來(lái)尚未找到規(guī)?；l(fā)展的鑰匙。但蔚來(lái)求穩(wěn)經(jīng)營(yíng)，蔚來(lái)CEO李斌在財(cái)報(bào)會(huì)上表示，今年蔚來(lái)的重點(diǎn)仍是維持毛利總額穩(wěn)定，不追求特別激進(jìn)的銷量。

對(duì)于盈利預(yù)期，新勢(shì)力普遍保持樂(lè)觀。蔚來(lái)預(yù)計(jì)二季度單車毛利率回升至15%左右；理想預(yù)計(jì)二季度毛利率維持在19%左右；零跑則預(yù)計(jì)全年毛利率達(dá)到10%至12%的水平；小鵬汽車認(rèn)為下半年及第四季度整體毛利率有望接近十幾個(gè)百分點(diǎn)。

開(kāi)源節(jié)流，盈利競(jìng)賽拉開(kāi)帷幕

小鵬汽車CEO何小鵬直言：“2025年到2027年是三年淘汰賽，今年正是淘汰賽的第一年?！绷闩芷嘋EO朱江明也有相似的預(yù)判：“未來(lái)三年至關(guān)重要，我們已經(jīng)進(jìn)入了決賽圈，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不再僅僅是‘新勢(shì)力’，而是真正的世界級(jí)的主流品牌?！?/p>

但活下去的第一步是實(shí)現(xiàn)盈利。朱江明將零跑的盈利目標(biāo)定在了2025年。去年第四季度，零跑實(shí)現(xiàn)單季度盈利，成為繼理想后第二家盈利的新勢(shì)力車企，當(dāng)季的凈利潤(rùn)為0.8億元；今年一季度，零跑凈虧損1.3億元，同比大幅縮窄，去年同期凈虧10.1億元，這似乎讓零跑看到了全年盈利的希望。

此前銷量不佳的小鵬和蔚來(lái)是市場(chǎng)和投資人擔(dān)憂的選手。但今年一季度，小鵬憑借技術(shù)下沉與規(guī)模優(yōu)勢(shì)崛起，銷量登頂新勢(shì)力榜首，技術(shù)收入持續(xù)助力凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。何小鵬在財(cái)報(bào)會(huì)上信心滿滿：“令我倍感振奮的是，我們的增長(zhǎng)潛力才剛剛開(kāi)始釋放?！?他認(rèn)為，今年第四季度，小鵬汽車將會(huì)實(shí)現(xiàn)單季度盈利。

盡管蔚來(lái)的銷量墊底，但李斌在一季度業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示：“我們相信最低的谷底已經(jīng)在今年一季度就過(guò)去了，從今年二季度開(kāi)始將進(jìn)入到上升通道?！?/p>

李斌還給出了清晰的盈利時(shí)間表：“一季度開(kāi)啟調(diào)整，二季度60%~70%的調(diào)整到位，三季度深化調(diào)整至80%~90%，四季度希望能夠全面達(dá)到經(jīng)營(yíng)目標(biāo)?！?/p>

為了“上岸”盈利紅線，“開(kāi)源節(jié)流”成為新勢(shì)力車企共同的選擇。

“大刀闊斧”改革最明顯的是蔚來(lái)。李斌強(qiáng)調(diào)“每一分錢(qián)投入都要聽(tīng)到回響?！?/p>

在內(nèi)部組織架構(gòu)上，李斌落地了一個(gè)名為CBU（ “基本經(jīng)營(yíng)單元”Cell Business Unit）的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，開(kāi)始更加關(guān)注每一筆投資的回報(bào)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道此前報(bào)道，CBU的核心邏輯在于——每個(gè)單元必須建立明確的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、成本目標(biāo)和投資回報(bào)目標(biāo)，讓每一筆錢(qián)經(jīng)得起嚴(yán)肅的財(cái)務(wù)審視，明確具體的責(zé)任人，制定具體的行動(dòng)計(jì)劃，并為最終結(jié)果負(fù)責(zé)。

財(cái)報(bào)顯示，今年第一季度，蔚來(lái)的研發(fā)支出達(dá)31.81億元，同比增長(zhǎng)11.1%，環(huán)比下降12.5%。與此同時(shí)，其銷售、一般及行政費(fèi)用達(dá)44億元，同比增長(zhǎng)46.8%。

李斌開(kāi)始狠抓人效、注重經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。蔚來(lái)的內(nèi)部改革還在繼續(xù)，包括但不限于縮減無(wú)法直接創(chuàng)造收益的部門(mén)。

“瘦身”的短期成效已經(jīng)顯現(xiàn)，李斌透露，5月樂(lè)道的一線銷售減員40%，但銷量增加了40%。

小鵬、零跑也在優(yōu)化投入產(chǎn)出比，力爭(zhēng)用更少的投入獲得相同或更好的產(chǎn)出。朱江明表示：“我們不是一定要投入多少錢(qián)，而是看投入有沒(méi)有效，這是最重要的?！?/p>

這種策略在財(cái)報(bào)上體現(xiàn)為研發(fā)費(fèi)用率的下降。2024年，零跑研發(fā)投入29億元，研發(fā)費(fèi)用率8.4%；小鵬研發(fā)投入65億元，研發(fā)費(fèi)用率14.3%。到今年一季度，零跑研發(fā)開(kāi)支為8億元，研發(fā)費(fèi)用率為 7.98%；小鵬研發(fā)費(fèi)用19.8億元，研發(fā)費(fèi)用率為 12.53%。

即便是已經(jīng)盈利的理想，也在備戰(zhàn)純電大考。今年一季度，理想的研發(fā)和銷售、一般及行政費(fèi)用分別同比下滑17.55%和15%。

隨著新能源汽車窗口期逐漸關(guān)閉，從新勢(shì)力車企高層立下的盈利目標(biāo)可見(jiàn)，這場(chǎng)競(jìng)賽已不僅是新勢(shì)力車企之間的角逐，更是整個(gè)新能源汽車行業(yè)的生死考驗(yàn)。畢竟淘汰賽已經(jīng)打響，無(wú)人能確保自己已經(jīng)站在絕對(duì)安全位。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 焦文娟 廣州報(bào)道

責(zé)編：劉宇慧

一審：劉宇慧

二審：何尚武

三審：熊佳斌

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道